Introducción
En el siguiente trabajo se estudia el efecto que han tenido factores internos (confianza, incertidumbre y variables macro domésticas) y externos (ciclo económico mundial) sobre la actividad económica de Chile durante los últimos años. En particular, se busca determinar qué factores son los más importantes para explicar la desaceleración de la actividad económica observada en los últimos tres años.
Para analizar los datos se utilizaron dos enfoques metodológicos. El primero inspirado en el trabajo de Elías Albagli y Emiliano Luttini: Confianza, Incertidumbre e Inversión en Chile: Evidencia Macro y Micro de la Encuesta IMCE, en su enfoque macro, ya que se utiliza la metodología SVAR para analizar la dinámica de las variables de interés. Sin embargo, en este estudio interesa estudiar el efecto de factores externos e internos sobre la actividad económica (en lugar de la inversión) y como medida de confianza e incertidumbre se utilizan datos de la encuesta IPECO (un índice de confianza del consumidor en lugar de un índice de confianza empresarial), ya que interesa conocer el efecto de los factores externos e internos sobre la economía en general, dado que no sólo la inversión ha disminuido, sino que también los otros componentes de la demanda agregada han sido afectados negativamente: importaciones, exportaciones y el consumo privado.
Respecto del uso de la encuesta IPECO para medir confianza e incertidumbre, se justifica debido a que ésta mide las percepciones de los chilenos en general, sin distinguir por la ocupación de los encuestados como lo hacen las encuestas de confianza empresarial, en que se encuesta a ejecutivos de empresas de un grupo reducido de sectores económicos.
El segundo enfoque metodológico también utiliza modelos VAR, pero se concentra en el estudio de la dinámica de los coeficientes del modelo, a través de estimaciones de Rolling Windows. De esta manera, se busca conocer qué variables tuvieron un mayor efecto sobre la tasa de crecimiento del IMACEC en cada periodo.
Como resultado del análisis, se concluyó que la caída de la tasa de crecimiento de la economía se debería a factores externos, probablemente al efecto del fin del boom minero y bajo precio del cobre sobre la economía nacional, pero, luego, las bajas tasas de crecimiento observadas desde entonces se explicarían por una combinación de factores externos e internos, entre los cuales predominan los factores internos. En otras palabras, la caída en la tasa de crecimiento de la economía se debe a factores externos, pero luego se ha mantenido baja principalmente debido a factores internos.
Adicionalmente se estudiaron los factores que determinan la confianza en Chile, y se concluyó que, en general, la dinámica de la confianza se explica por factores internos, mientras que los factores externos han sido importantes sólo en periodos acotados.
